Dobře, pojďme si ujasnit jednu věc... Míra delikvence u půjček na kreditních kartách (nebo jiných) není hlavním ukazatelem. ISM není předstihovým ukazatelem. PMI nejsou předstihovým ukazatelem. Prodeje těžkých nákladních automobilů nejsou hlavním ukazatelem. Volná pracovní místa nejsou hlavním ukazatelem. Důvěra spotřebitelů není předstihovým ukazatelem. Důvěra malých podniků není předstihovým ukazatelem. Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby nejsou předstihovým ukazatelem. Objednávky kapitálových statků nejsou předstihovým ukazatelem. Žádosti o podporu v nezaměstnanosti nejsou hlavním ukazatelem. Mzdy nejsou hlavním ukazatelem. Míra nezaměstnanosti není předstihovým ukazatelem. Maloobchodní tržby nejsou předstihovým ukazatelem. Provoz v portech není hlavním ukazatelem. Železniční doprava není hlavním ukazatelem. Objemy přepravy nejsou hlavním ukazatelem. Počty vrtů nejsou hlavním ukazatelem. Bankovní půjčky nejsou předstihovým ukazatelem. Conference Board LEI není předstihový indikátor (já vím, šílený, ale ne...). Všechny tyto ukazatele jsou přinejlepším shodné, některé dokonce zaostávají. Ne všechna shodná ekonomická data jsou si však rovna. Některé začnou blikat brzy, když se cyklus otočí. Náš index GMI US Coincidence Business Cycle Index spojuje některé z více výhledových prvků v rámci shodných ekonomických dat, včetně raných trendů zaměstnanosti, o kterých jsem mluvil dříve, a několika dalších signálů, které mají tendenci se pohybovat jako první. Ale co je důležitější, VŠE je po změnách finančních podmínek... Zde je pozadí: Naše hlavní ukazatele dosáhly dna v červnu 2022 a vedly jak ISM, tak náš souběžný index přibližně o devět měsíců. V březnu 2023, přesně o devět měsíců později, dosáhly dna také ISM a náš index GMI a začaly se otáčet výše. Zpožděné údaje, zejména míra nezaměstnanosti, nadále rostou a to je to, co udržuje Fed v angažovanosti. Většina předpokládá, že rostoucí nezaměstnanost je pro riziková aktiva vždy medvědí. Záleží však zcela na kontextu cyklu a na tom, kam směřují hlavní indikátory... A rostou. Jaký je konečný výsledek? Trh práce dělá přesně to, co je třeba, aby snížil sazby, což se nakonec promítne do oblastí ekonomiky citlivých na sazby, jako je bydlení a výroba, což povede k růstu další části hospodářského cyklu. Je to rekurzivní smyčka zpětné vazby. Jakmile získáte The Everything Code Dominoes, celá věc najednou dává smysl... Vidíte, jak to všechno do sebe zapadá, rozumíte fázování cyklu a proměnlivým náskokům a zpožděním. Odtud už je to snadné: soustředit se na to, na čem opravdu záleží, a ignorovat hluk...