【交易與投資的統一邏輯：做時間的朋友，用距離過濾噪聲】 又有一些思考，我越來越覺得做交易和做投資是一套邏輯的，這個話題是受一個理論啟發的，距離產生美： 1⃣在審美過程中保持適當的時間、空間和心理距離，能更好地欣賞美 2⃣過近或過長的時間、空間和心理距離會削弱審美效果 在投資裡就是說，如果你看好一個項目，那麼在仔細調研結束，確認決策後，就不要保持過度的跟蹤，不然你會發現自己對這個項目的 Bullish 認知很容易被一些細節打破，甚至可能會轉向 Bearish，然後開始主動的 Fud 這個項目，所謂粉轉黑如是說 考慮到 Follow 我的大多是 Backpack 老炮，那這裡還是以 Backpack 舉例，最開始大家接觸 Backpack 而後逐漸 bullish 的過程大多數是類似的： 1⃣全新的 CEX，簡潔的界面，高效的統一賬戶模型，有自動出借和方便的借貸池... 2⃣再研究一下發現，這家 CEX 底層架構是去中心化的，選擇了可驗證的合規路線，想要叩開 TradFi 的大門... 從產品到願景，似乎都有廣闊的故事可講，於是大家都決定要在積分賽季中大幹一場 但是狂熱奔向認知深淵，濾鏡在無窮對比中破碎，尤其是在快節奏的 Crypto，Bearish 來的也很快： 1⃣疲倦源自看似無窮無盡的賽季，畢竟人腦喜歡確定性的事物，大家更偏愛立竿見影，最好是當期投入立刻有收穫的項目，但 Backpack 的積分賽季一直不明確，TGE 時間甚至是計劃甚至是從來沒提過，這是澆滅狂熱的第一盆冷水 2⃣第二盆冷水是和其他未 TGE PerpDex 的直接對比，雖然仔細一想不在同一賽道，但能用來刷分的資金是有限的，更糟糕的是同期的存量注意力也是有限的，人家不斷優化，快速地拋出一個個新的功能，別家用戶享受到了更好的交易刷量體驗，而我們只能看到 Armani 在社區中不斷喊 Brick by Brick，但 Backpack 移動端的 K 線裡至今看不到未平倉位和掛單的成本線（這裡要@鄰山🤣）.... 細枝末節的差異最讓人涼心，畢竟還是服務業性質的行業，到這裡不少人的預期管理就有點崩盤 3⃣最後一盆冷水則是合規遙遙無定期，S2 好歹是給 Backpack 掛上了".eu"，但美國和日本是更難跨越的大山，可能是用戶和項目方的信息差異，又或許是更糟糕的情況：項目方也心無定數，到這一步就難免一轉 Bearish “Backpack 究竟是強牌慢打，故作姿態？抑或是無牌可打，牌力枯竭？” 這個問題是所有 Bullish 情緒的達摩克利斯之劍 OK，用 Backpack 為例簡單回顧了一下這個比較經典的粉轉黑過程，可以入正題了，何為投資的距離產生美？ 還是以交易來解釋比較直觀： “如果你選定了 4h 的交易級別，那麼就不要去理會 15min 級別的波動，更無需關注 1min 的噪聲。” 當然實操下來沒有那麼教條，大家會反駁說，比如一筆交易進出場的最佳位置可能需要關注更低的時間窗口來決定，又比如更低級別波動是當前時間窗口下趨勢變換的先行指標.... 但總體是這個道理，關注更低級別的波動會一定程度地影響持倉心態，進而頻繁在 bullish 和 bearish 中切換。 對於確定的交易模型， K 線尚且可以量化成有用的信號和無用的噪聲，但投資中那些“更低級別的波動”是很難量化的 信號和噪聲直接取決於你的視角，因為沒有確定的“投資模型”這類東西幫助你分辨出更低維的信號和噪聲，因此如果想要把手中的籌碼拿的足夠久，只需要關注讓你做出這筆長遠投資決策的最核心的變量，然後對團隊保持一定的距離 再拿 Backpack 來說， 1⃣這筆 4h 級別的交易就相當於以季度甚至是以年為尺度的投資 2⃣而 15min 級別的波動則是這兩週發佈的新功能，或者是 Backpack Stats 上最細到日級別的交易量、OI 等統計信息（都怪 Backpack！提供了這麼透明的數據，每天都有可用來 fud 的內容！） 3⃣1min 的噪聲則是你直接搬家去 Backpack 的東京辦公室，殷切地統計 Armani 的在崗時間... 考慮這種情況， 1⃣如果是 1min 級別的視角，可能是只要發現 Armani 今天少工作了一小時，就推導出 Backpack 這家交易所要完蛋的結論 2⃣以 15min 級別的窗口，則是 10.11 大清算後 Backpack 借貸量至今未恢復，Backpack 還是要完蛋； 3⃣如果再看長遠一些，做 4h 級別的投資，那麼好像情況還沒那麼糟糕，至少 EU 的合規已經拿下，也許 JP 和 US 的合規等敘事可以在接下來的幾個月內落地？醞釀出一根屬於 Backpack 的 4h 級別超級大陽線 4⃣考慮你高瞻遠矚，堅守 1day 級別的決策，那麼可能會發現未來幾年內 Crypto 市場的玩家成分也許天翻地覆，精心挑選出最有可能的幾條發展線路，然後只需押注 所以說，距離產生美，選擇好時間級別，只關注那些事關決策的最核心因素，不要輕易探頭出去接收市場的噪聲（當然如果自信有分辨出信號的能力，這也是可行的舉措），有助於延長你我手中 Backpack 頭寸的持倉時間，進而享受到估值暴增的推背感 我見過太多例子，初創團隊的成員早早變賣掉自己手中的股份，VC 把自己在 A 輪投資獲得低價籌碼在 IPO 後盡數拋售，也許他們有不得不出場的理由，畢竟成功的退出策略是長期主義和風險管理之間的平衡藝術，但是若你的資金壓力很低，手中的籌碼足夠低廉，再堅持一會，做時間的朋友，也許情況會很不一樣 說到最後，比起交易我是其實更喜歡做投資的，畢竟我疏慵愚鈍，你只需要在一個快速增長的市場中為自己找一個像 Armani 這樣富有精力且負責任的創業者，市場的噪聲就交給團隊處理，然後你就會發現： Brick by Brick 是說給項目團隊聽的， 而我的投資哲學，是 Time by Time。