回购本质上是一种悲观的机制 它们暗示：我们没有比短期内美化图表更好的现金使用方式（希望图表在长期内能奏效） 这是一种隐含的二元选择，某种意义上你是在试图通过产品增长杠杆来引导价格的反射循环 在我看来，这可以奏效，因为某些增长是路径依赖的，而加密货币中的反射性是疯狂的 但假设一个思想实验 两家公司在同一垂直领域赚取相同的收入并拥有相同的利润率 - 公司A将20%用于回购 - 公司B将这20%用于产品和研发或扩展销售团队 在公司A的最佳情况下，图表被美化，投资者/用户获得良好回报并传播口碑，因此你会得到一个强大的反射分配循环 在最坏的情况下，你会受到宏观条件的影响，回购将是巨大的浪费 在公司B的最佳情况下，你开发新产品并吸引/留住新用户，而这些用户在宏观条件下你本来无法获得 在B的最坏情况下，公司A已经呈指数增长，你很难赶上网络效应 然而，公司B也可以利用这笔钱通过推荐计划或其他激励措施来创造不同类型的网络效应 如果你将这一切延续3-5年，并结合市场的周期性特征，那么我敢打赌公司B几乎每次都会表现得更好（在其他条件相同的情况下），因为回购最终会遇到市场动荡，从而改变情绪 在公司B的情况下，仅仅是对未来回购的预期可能就足够了（见股票） 所以总结一下——我认为回购在某些情况下可以奏效，但在竞争激烈的市场中，我不太确定它们是否是最佳选择...