虽然@celestia最近的更新将通胀率降低了 33%，但他们的治理论坛上提出了一项新提案，将通胀率从 5% 再削减 50% 至 2.5% 这些是我们的高级要点： • 发行影响：将基本通胀率从 5% 减半至 2.5%，每年减少 ~29m 的新 TIA 代币，并将八年期发行量减少 ~220m TIA，使 1.5% 的终端通胀率提前整整十年。 • 验证者经济学：将佣金下限提高到 10% 将权益加权费用从 14.2% 提高到 16.5% 54 个验证者（~55% 的权益）必须进行调整，每年将约 0.7m TIA 从委托人转移到运营商，在整个网络范围内规模较小，但随着奖励的减少而有意义。 • PoG 仍然是最佳经济路径：在我们看来，虽然这是发行政策的方向正确举措，但 PoG 的 0.25% 通胀轨道仍然在长期稀缺性方面占主导地位。 在八年的时间里，它铸造的 TIA 数量比新提议的时间表少约八倍，使网络接近中性发行，同时为 DA 费用增长和其他潜在产品提供留下空间来完成繁重的工作。 我们相信 PoG 仍然是通往持久、增值代币经济的最清晰途径。 --------------------------------------------------------- 免責聲明： Kairos Research 提供的信息，包括但不限于研究、分析、数据或其他内容，仅供参考，不构成投资建议、财务建议、交易建议或任何其他类型的建议。Kairos Research 不建议购买、出售或持有任何加密货币或其他投资。

我们目前正在争取@ethena_labs风险委员会的一个席位。 自从Ethena推出以来，我们一直在密切关注，并希望确保他们在长期内主导DeFi，同时确保适当的代币价值捕获。 在这里为Kairos Research投票：

七月对@ethena_labs来说是个好月份 USDe的增长速度创下了历史新高，总供应量达到了75.4亿美元 本月在1天、3天、5天、7天、10天和15天的供应增长上都创下了新纪录，标志着该资产历史上最激进的扩张阶段

@PlasmaFDN 的 XPL 公共销售以 7.46 倍的超额认购结束 平均超额认购为 15,364 倍 中位数超额认购为 1.86 倍 关注团队以获取官方更新 @PlasmaFDN

@PlasmaFDN 的 XPL 公共销售即将达到 3 倍超额认购，承诺的资本达到 1.475 亿美元。 在我们上周的通知中，我们分享了关于在销售最后几个小时看到资本承诺涌入的预测。 随着销售在不到 12 小时内结束，看来我们是正确的。@PlasmaFDN 的销售现在超额认购 2.95 倍，剩余 175 万的配额尚未被认领。 当前的平均超额认购为 4,477 倍，中位数为 1.86 倍。 平均超额认购金额似乎受到了一些机会主义地址的影响，这些地址能够及时将字面上的几分钱投入 Plasma 金库。 例如，0x76899a7D611Bf9e6D26176cEae61301FCA8ebEff 能够将 0.01 美元 USDT 投入 Plasma 金库之一。 虽然他们的保留金额远低于 1 美分，但他们承诺了 1,820 美元，超额认购倍数为 13,194,492 倍。 这可能会成为他们一个美丽且资本高效的故事。 /every_cent_counts

昨天，@babylonlabs_io 的联合创始人兼首席技术官 @baby_fisherman 提出了一个关于通过拍卖机制进行 $BABY 程序性通缩的治理提案。 在提议的机制中，发送到 Babylon Genesis 的 BSN 奖励将不会分配给 BABY 持有者。相反，它们将在链上进行拍卖。竞标者使用 BABY 来购买奖励，而在获胜竞标中使用的 BABY 将被销毁。 我们相信，这是对 Babylon 代币经济学的重要举措，将为本地代币创造结构性需求，这对 Staked BTC 的年收益率也至关重要，同时也有助于吸引更多的 BTC 进入协议。 一个类似机制成功运作的最类比例子是 @eulerfinance 的费用流模型。他们优雅的机制证明了这一模型的有效性，并帮助代币捕获价值。 作为 Babylon 网络的验证者，我们支持这一提案，并将继续支持通过强有力的机制最大化代币价值积累的提案，以实现网络的长期可持续性和增长。

Fogo 提供： - 40ms 区块 - Firedancer 的全部潜力 - 可能的最快 SVM 体验 这创造了世界级的交易基础设施 我们很高兴与 @firstset_ 作为 @FogoChain 的验证者合作 🔥

@PlasmaFDN 的公开销售通过 @echodotxyz 目前正在进行中，将于大约 6 天后，即 7 月 28 日星期一上午 9:00（东部时间）结束。 到目前为止，5000 万美元的公开销售总共超额认购了 1.17 倍，尽管仍有 36.6% 的保留配额未被认领。 用户的平均认购金额是其保留金额的 51 倍，而中位数认购金额为 1.8 倍。 根据 Plasma 的博客文章： “在存款期间（i）获得配额的存款人和（ii）通过 Sonar 成功完成入职的存款人，在公开销售期间保证获得 XPL 配额，并可以在销售窗口的任何时间承诺他们的资金。 此外，允许超额认购以确保任何已分配但未购买的 XPL。 销售结束时，任何未购买的来自保留配额的 XPL 将按比例出售给承诺额外资金的参与者，基于他们在总承诺资金中的份额。 要符合资格，您必须在销售窗口期间将额外资金作为承诺的一部分。此机制确保未使用的配额有效地重新分配给长期对齐的参与者。 超额认购的资金将在代币销售完成后退还给参与者。” 我们预测在最后几个小时会有大量保留配额被购买，销售完成后我们将发布更新，分析数据。

Jito Protocol 的 100% 收入将归 DAO 所有 Jito 刚刚推出了迄今为止最重要的产品，虽然从产品的角度来看有很多内容需要解读，但一个重要的市场催化剂被揭示出来： “Jito 基金会和 Jito 实验室正在合作制定一项 JIP，将 Jito 从 BAM 和 Jito 区块引擎收取的 *所有费用* 直接转入 DAO 财库。” 目前，DAO 和 Jito 实验室在小费上以 50/50 的比例分成 6% 的收入（各 3%），但即将提出的提案将改变这一点，将所有价值导向 DAO。 使用当前的 30、60 和 90 天移动平均值，以及过去一年每日小费的中位数，6% 的小费收入年化如下： 30 天：$27,820,634 60 天：$25,876,009 90 天：$35,457,431 1 年中位数：$39,912,695 此外，JitoSOL 的质押奖励费用年化为 DAO 额外带来 $9.3m。再加上一个较少为人知的产品 interceptor，DAO 预计年收入约为 $45m-$50m。 将 100% 的费用收入导向 DAO 将增强 Jito 最强的现有收入来源。 关于 BAM： 我们将在即将发布的研究报告中分享一些更深入的想法，但我们的高层次结论是，Jito 的成功始终源于对改善 Solana 用户体验的执着，而这也是朝着该方向持续进展的体现。 他们在过去做出了一个有争议的决定，弃用他们的内存池，结果这一决定导致网络活动激增。 虽然远离一个占主导市场份额的现有解决方案是大胆的，但我们相信，持续改善整体网络功能的愿望，事后看来，将再次证明推动用户活动增加的明显性。 通过 BAM，Jito 正在为协议提供一个机会，以通过插件实现更高效、透明和去中心化的区块构建。 我们相信这将提升收入，并为所有利益相关者解锁新一波的价值创造。 总之，我们认为 Jito 目前有几个积极的顺风： - 质押的 SOL ETF - 资金支持的 Token-Economics 子DAO - 100% 收入归 DAO（完全对齐） - 以及现在的区块组装市场（BAM） 我们很高兴在即将发布的研究报告中分享我们对所有这些主题的更多想法。 请务必关注并订阅我们的 substack，以便您能第一时间获取！

Ethena 的 $ENA 在过去 7 天上涨了 47%，但是什么推动了这波上涨？ 除了加密资产价格普遍上涨的积极市场环境外，ENA 的上涨还有一个关键原因：对费用切换激活的投机。 ENA 是独特的，因为费用切换参数已经建立，但需要满足或超过某些阈值才能正式激活，在这种情况下，sENA 持有者将成为费用的接收者。 这些费用主要通过 USDe 的 10 bip 铸币费用产生，但也存在其他协议收入来源。 参数如下： ✅ USDe 流通供应量：$6.08 亿（阈值：>$6 亿） ✅ 累计协议收入：$431.31 万（阈值：>$250 万） ❌ CEX 采用：USDe CEX 采用：3（阈值：前 5 名衍生品交易量的 CEX 中有 4 个） ✅ 储备基金 ≥ USDe 供应量的 1% ❌ sUSDe APY 与基准的差距：（阈值：5.0-7.5%） 虽然最后一个参数尚未在范围内，但当前 sUSDe 与其他基准的差距如下： 与 AAVE USDC 的差距：3.03% 与 T-Bill 的差距：2.48% 与 sUSDS 的差距：2.05% sUSDe 的 30 天平均 APY 为 5.59%，而在撰写时当前 APY 为 9.74%。 此外，质押的 sUSDe 与其他关键基准（如 Maker/Sky 的 sUSDS）的流入表明，资本配置者预计差距将在 Ethena 的有利方向上扩大，如下图所示。