Sem taxas mais baixas em toda a curva, o caminho fiscal dos EUA é terrível. Com taxas mais baixas, não é o ideal, mas administrável. A questão é se podemos fazer isso sem explodir a inflação. A MMT sugeriria que podemos. Acho que de uma forma ou de outra, vamos descobrir. É uma aposta monetária, talvez desesperada, mas acho que não apenas os EUA e o Fed, mas eventualmente o BCE e outros grandes bancos centrais ao redor do mundo vão se juntar a um experimento global de "baixo por mais tempo", apesar da inflação permanecer teimosamente acima de 2%. Eles depositarão suas esperanças em um coquetel de forças deflacionárias MMT e AI. Caso em questão: em 2008, a despesa com juros como % do PIB foi de 1,7%. Em 2020, foi de 1,6%, uma ligeira queda. No entanto, a dívida em relação ao PIB aumentou de 64,2% para 132,8% no mesmo período. Em 2021, as despesas com juros caíram para 1,49% do PIB e depois dobraram para cerca de 3%, apesar da dívida/PIB permanecer relativamente estável em torno de 120%. Existem apenas duas maneiras de reduzir as despesas com juros como % do PIB: menos dívida ou taxas mais baixas. Meu palpite é que os políticos de Roma a DC, Tóquio, Londres, Madri e Paris verão taxas mais baixas como sua única tábua de salvação, eventualmente. Nota: Basicamente, passamos 1985-1996 com 3% das despesas de juros do PIB. O S&P passou de cerca de 167 para 740 durante esse período, um aumento de 343%.