De index voor arbeidskosten steeg met 0,9% in het tweede kwartaal, wat overeenkomt met het tempo van het eerste kwartaal. Dit duwde de totale compensatie voor civiele werknemers met 3,6% omhoog ten opzichte van een jaar geleden, hetzelfde als in het eerste kwartaal. De samenstelling van de winsten veranderde. Lonen herstelden zich, maar voordelen vertraagden.

Veel van de verschuiving van lonen naar voordelen die afkoelt, was te wijten aan een stijging van bonussen en commissies. De financiële sector viel op, gesteund door de marktvolatiliteit aan het begin van het kwartaal. Een uitschieter in de trend van compensatieverhogingen is de gezondheidszorg en sociale hulpverlening, die waarschijnlijk..

..reflecteert een combinatie van sterke vraag door vergrijzende demografie, de druk om werknemers te vervangen die tijdens of na de pandemie zijn vertrokken, en een grote afhankelijkheid van in het buitenland geboren geschoolde en minder geschoolde arbeidskrachten.

De lonen in de publieke sector hebben de aanvankelijke opleving tijdens de aanwervingsgekte gemist en groeien nog steeds veel sneller dan de lonen in de private sector. Ook de staats- en lokale overheden hebben personeel aangenomen en de gegevens over vacatures suggereren dat de vraag aan het einde van juni sterk bleef.

Sommige van de grootste winnaars in de compensatierace zijn de goederenproducerende indices, die een versnelling zagen buiten de productie. De bouw is de belangrijkste drijfveer, opnieuw een gebied dat sterk afhankelijk is van buitenlandse arbeidskrachten. De compensatie steeg van een toename van 2,9% in…

…in het eerste kwartaal naar een stijging van 3,8% in het tweede kwartaal. Dat is het hoogste jaarlijkse tempo sinds het eerste kwartaal van 2024 en vindt plaats ondanks een krimp in de bouwactiviteit. In de financiën was de grote beweging de reële rente en verhuur en leasing.

De compensatie steeg in het tweede kwartaal met 5% ten opzichte van een jaar geleden, de hoogste stijging sinds het vierde kwartaal van 2022. Ten slotte steeg de informatie met 3,5% ten opzichte van een jaar geleden in het tweede kwartaal, ver boven de 1,9% in het eerste kwartaal en de hoogste stijging sinds...

het tweede kwartaal van 2023. De grootste verliezers waren te vinden in de horeca, die in het tweede kwartaal daalde van 3,9% in het eerste kwartaal naar 2,9%. Dat is het traagste tempo sinds het eerste kwartaal van 2016. Vrije tijd en horeca voelen zich in de knel. Vegas voelt de pijn.

De conclusie is dat de compensatie standhield, maar niet gelijkmatig in het tweede kwartaal. De stijging van de lonen compenseerde de vertraging in de voordelen - de incentivevergoeding speelde een sleutelrol. De productiviteitsgroei was zwak in het eerste kwartaal en zou in het tweede kwartaal kunnen herstellen door schommelingen in het BBP.

Sommige sectoren zien de lonen weer naderen of onder de inflatieniveaus komen. Dat erodeert de koopkracht. De Fed zal kijken naar consumenten die zich verzetten tegen tariefverhogingen om het beleid te versoepelen. We verwachten nog steeds de eerste renteverlaging eind dit jaar.