Aave godkjente nettopp tETH for deres Core Instance. Her er grunnen til at dette er viktig: tETH er i hovedsak en giret innsatsinnpakning som går gjennom Aave selv. Nå kan brukere låne stablecoins mot denne allerede maks belånte posisjonen. Det er rekursiv innflytelse på rekursiv innflytelse. Denne eksakte handelen forårsaket enorme tap for bare uker siden fra en mindre renteøkning. Uttakskøer er på all-time highs, sprer seg på all-time lows. Enda verre: tETH er allerede på Prime Instance også, så enhver isolasjon mellom markedene er borte. Smitte av dårlig gjeld flyter overalt. Aaves risikoprofil har objektivt sett blitt mer risikabel med økt sikkerhetseksponering mot Ethena, og tETH skyver den enda lenger ut på risikokurven, imo. Selv om jeg elsker Aave og ikke prøver å være en doomer her, forventer jeg at institusjonell kapital onboarding til DeFi-utlånsskinner vil trekke mot Morfo-hvelv over Aave. Med Morpho får institusjoner tilpassbare risikoparametere som er uforanderlige og kan velge hvilken spesifikk risiko/markedseksponering de ønsker. + Det er allerede her mesteparten av DeFi-kuratering skjer (Steakhouse, Gauntlet, etc). Se på Coinbases cbBTC-markedssuksess på Morpho som en tidlig forhåndsvisning (8 % APY mens du bare ble utsatt for super blue-chip-sikkerhet i cbBTC). TradFi vil velge å kuratere kapital med Morfo-hvelv mens fintechs (Coinbase, Robinhood, Revolut etc) bringer disse kuraterte markedene til detaljhandelen. Mye lettere å plugge og spille markedene med parametere de mer effektivt kan garantere og forbli i samsvar med.