このサイクルで最も成功したプロジェクトは、自動買いでチャートやユーザーを混乱させてしまいました。$HYPE、$ENA、$JUPといった初期の人気モデルは、正直言って馬鹿げた価格で何百万ドルも、公平な倍数で上回りました。 その結果、多くの小売業者がこれらのトップスを買うFOMO(価格変動の物語)を買い、ひどく買い詰められました。これらのプロジェクトの創設者たちは皆、この自己強化的な「多重化」が正当化されるという自己強化の誇りに溺れていました。 数か月にわたる下落と以前の高価格への明確な道筋が見えなかったため、一部の人々は「価格が以前の(高すぎる)水準から修正し続けているため、自社株買いは効果がない」とメカニズムのせいだと非難しています。 これもまた誤った発言です。何度も、何百年もの金融市場の基本的な経済学の真理を再学習してきたのでしょうか? 開発者に作ってもらうのに十分な資金がなければ、限られた資金をトークンに使わないでください。しかし、成功と安定した収益が出た後、保有者として配当や自社株買いがなく、少なくとも超明確な金融的効用がなければトークンの意味は何なのでしょうか? この「買い戻しをするか否か」の議論に対して、より微妙な解決策を提案します。 価格に依存する自社株買い金額は良いターゲットです— 価格が安ければ、できるだけ多くの自社株を買い戻したいです。そうすれば大量の供給を奪えるからです。市場が熱すぎるときは、ペースを落としましょう。 伝統的な自社株買いに慣れている創業者の中には、CEOや経営陣が場当たり的にやることもできる(実際の会社が昔からやってきたように)と言う人もいます。 しかし、透明性や予測可能性、あるいは法的な懸念が優先されるなら、より分散型のプロトコルがそれを実現するプログラム的な方法もあります— 簡単な方法の一つは、計算された株価収益率(PER)を使うことです。各プロトコルはその特定の詳細に合わせて設計することができます。一つの例として考えられる— 収益のEMA(理にかなった半減期を決める)を取り、これを収益の数字として年次計算します 毎日/ブロックの収益— 買い戻しで達成できるトークン価格が4%未満のPERであれば100%、4対6の買い戻しなら75%、6対8の買い戻しなら50%、8〜10回の買い戻しなら25%、10以上の買い戻しはしない。 残された収益はすべて、価格EMAのみを見る下落時の自社株買いに使われます。例えば、この準備金からの買い戻しを、価格が過去90日の価格EMAの非常に低い水準にあるときに加速する速度で行う。これにより、プランジの保護が強化されます。 ...