LA FED PODRÍA EMPEZAR QE A PARTIR DE ENERO DE 2026 Y ese es el verdadero cambio para el que el mercado se está preparando en silencio. Todos están enfocados en la próxima reducción de tasas, pero las acciones ya están contando una historia diferente. El S&P 500 cerró justo por debajo de su máximo histórico esta semana. Eso está sucediendo a pesar de que las tasas siguen siendo restrictivas, lo que significa que los inversores se están posicionando para la liquidez futura, no para las condiciones actuales. Y ahí es donde entra el balance. La economía de EE. UU. está dividida en este momento: • Los hogares con activos están bien porque el aumento de las acciones impulsa el gasto. • Las pequeñas empresas y los consumidores de bajos ingresos están bajo presión por los altos costos de endeudamiento. • Los despidos están aumentando y el estrés crediticio está creciendo en el extremo inferior. Las reducciones de tasas por sí solas no pueden solucionar esta brecha. Los mercados quieren ver qué planea hacer la Fed con su balance de $6.5 billones después de la reunión del FOMC del 9-10 de diciembre. Por eso las expectativas para principios de 2026 son tan importantes. Al algunos bancos ya esperan que la Fed comience a comprar alrededor de $45 mil millones/mes en bonos a partir de enero de 2026. No es un QE como el de 2020, pero actúa como un apoyo temprano a la liquidez. Y los mercados siempre se mueven antes del anuncio, no después. Así que aquí está la configuración actual del mercado: • Acciones cerca de máximos históricos • Reducción de tasas en diciembre casi segura...