Několik myšlenek o Warshovi. Nemyslím si, že bude nezávislý, a většina jeho kritiky rozvahy a rámce politiky Fedu během kampaně byla proto, že věděl, že nemůže ani popřít, ani bránit Trumpovy názory na základní sazbu a potřeboval mluvit o něčem jiném – o čemkoli jiném. Nemyslím si, že je opravdu moc motivovaný dělat změny, které doporučoval. Bude muset udělat symbolické věci, aby to vypadalo, že jeho kritika byla upřímná, ale nečekejte nic dramatického. Za druhé, lidé naznačují, že zmenší rozvahu. Jak jsem právě řekl, myslím, že mu na tom tolik nezáleží, jak tvrdil. Navíc, na rozdíl ode mě, si myslí, že rozvaha je důležitá pro ceny aktiv a ekonomiku. Tak proč by někdo, koho Trump právě nominoval, měl být nervózní podkopat nebo vystavit i sebemenšímu riziku ceny aktiv a/nebo ekonomiku? Trump chce udržet věci na maximu a Warsh mu nebude bránit. Za třetí, existují limity, o kolik můžete snížit rezervy v systému, i kdybyste opravdu, opravdu chtěli. Banky potřebují určité množství hotovosti v pokladně pro účely vypořádání. Regulační rámec a preference likvidity bank by se musely zásadně změnit, pokud byste chtěli rozvahu ještě jen mírně zmenšit. A to není ani snadné, ani nutně žádoucí. A nakonec, i kdyby se rozvaha snížila třeba o další bilion nebo 1,5 bilionu, proč by to mělo záležet na rizikových cenách aktiv? Myslel jsem, že jsme se naučili, že nakonec rozvaha Fedu neovlivňuje ceny aktiv. Myslím, že jsme snížili rozvahu o 2,5 bilionu (a výrazně zvýšili sazby) a akcie jsou v podstatě na ATH, spekulace jsou víc než zdravé a drahé kovy jsou/byly na zamilování. Celkově si nemyslím, že nominace Warshe má vliv na směr ekonomiky nebo trhů, kromě toho, že je dalším krokem na cestě politizace Fedu Trumpem. Ale to všechno jsme už věděli, takže kromě možná záminky k odhalení meme obchodování s drahými kovy si nemyslím, že by to mělo dlouhodobý smysl vzhledem k tomu, co trh už očekával ohledně cen aktiv nebo ekonomiky.